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真融寶吳雅楠對話今今樂道讀書會創始人何伊凡:科創板對我們意味著什么?

2019年06月19日 11:41

近日,真融寶出品的金融科技行業首檔跨界對話節目《雅楠WU距離》第二期節目正式播出,真融寶董事長吳雅楠博士與今今樂道讀書會創始人何伊凡展開對話,雙方共同探討了在經濟轉型的背景下,關于科創板對科技公司的影響、對資本市場的影響、投資者該如何對待科創板等問題,希望通過本次對話互動給廣大投資者與業內人士帶來一些啟發。具體對話如下:

科創板是獨角獸公司的孵化器

吳雅楠:最近科創板出臺很多的政策,而且很多企業開始紛紛上板了,所以很多朋友在問,在經濟大轉型的今年,科創板到底在咱們的市場以及經濟環境當中,對咱們意味著什么?

何伊凡:我希望它能夠成為一個真正資本市場的一個增量市場。因為原有的這種估值體系,不管是用未來現金流折現法,還是用PE倍數的這種算法,那么其實它是對很多企業的這種增長,有一定的限制。

但是科創板其實就好像在資本市場給你開了一個口子一樣,讓你有一個新的估值體系,它可能是要解決一個優秀的、未來能夠成為獨角獸公司的企業在它有能力主板之前,能不能在科創板孵化的問題。

吳雅楠:對,你可以把它作為一個資本市場孵化器,因為我們看A股也改革了很多的制度,但是遲遲一個很糾結的地方,就是審核制和注冊制這樣的一個PK。

所以我覺得科創板,其實它和創業板或其他板,本質上也還有一個根本的不一樣,就是它的注冊制,以及可以允許公司,還沒有盈利的情況下,就進入一個直接資本市場,大家現在來看是重大的一個改革措施,希望倒逼A股市場和現在的發達國家的資本市場。

吳雅楠:我覺得國家可能一直在試圖在改變,改變過去融資渠道過于單一,包括新三板目前來說,我們看不到它的融資功能和定價功能,都沒有完全體現出來。

何伊凡:那剛剛您說的這點就非常關鍵,原來融資渠道,大家也都意識到這個問題在哪,從這個銀行融資,然后這個資本市場的這個融資功能,也沒有充分的釋放出來。

吳雅楠:其實在今年的一個重要節點推出科創板,它可能是在為整個經濟轉型鋪路,打下一個融資通道,一個基礎,為一些科技創新型的企業,國家重大戰略發展的一些核心的關鍵技術,能夠找到一個融資的戰場和融資的通道。

做個樂觀的推門者

何伊凡:資本市場的很多變化,我有個感受,就像推一扇門一樣,因為已經回國十年,可能這種感受更明顯,推資本市場這扇門非常沉重,你剛開始推的時候,這個門推起來很費勁,有時候這個門還會反彈一下,把你給彈出去,甚至把你給夾死都有可能。

但是當門推到一定程度的時候,這個門會產生自動力,它自動會推開。那么它就是通過一些變革的力,科創板也是推門的一種力量,它畢竟是發生了一個變化,而讓你又往前走了一步。

吳雅楠:所以我們其實都在推動。

何伊凡:我們都在做一個推門者,還是樂觀、積極的看待這個事。

知名公司海外上市,中國20年養活國外投資者

吳雅楠:最近一個數據,看了讓我也非常震驚,中國前十大的市值最大的科技公司,無論是咱們耳熟能詳的BATJ,阿里巴巴,百度,騰訊,還有包括京東,九家是要么在紐約,要么在香港上市,其中有一家是360,人家也是拆回來的。

所以過去十年、二十年當中,我們說老外把錢給賺走了。所以中國投資者沒有真正享受到資本市場在中國過去20多年當中,互聯網經濟的一個巨大的紅利。

雙重紅利脫鉤,科創板能否推動科技公司國內上市

何伊凡:這相當于是雙重紅利的一個脫鉤,我們在享受了移動互聯網帶來的這種應用的便利, 就像我們現在打開APP一樣,現在所有的APP,都是十年前不存在的,這種應用的便利我們享受了,但我們并沒有享受這種應用同時帶來資本市場的增長紅利,實際上我們是拿一個龐大的市場,然后來支撐了一個資本紅利在海外,海外投資者最主要享受這個,這確實是一種巨大的錯位。

吳雅楠:所以可能因為這個制度的變化,我看到一些優秀的中國公司,在海外的也許可以有機會回來,這樣我覺得對中國投資者,一方面帶來了福音,它更多的能看到優秀的公司在本土市場享受到資本的一個紅利,即投資的紅利。另外一方面我覺得帶來一些挑戰。

何伊凡:它的風險系數來看的話,它會比主板市場會更高一些。

科創板是否將再現互聯網泡沫

吳雅楠:對,波動性會更大,因為它連盈利性都沒有要求。其實這個使我聯想到我在美國的時候,九十年代末在納斯達克,曾經出現過九十年代末的泡沫,當時你看看,有點跟現在的科學泡沫有點類似,當時就是大家覺得科技互聯網,已經是剛剛開始那種熱潮,任何公司只要把自己的公司加上.com,這個公司估值飛上天,在納斯達克上估值不斷翻,但是短短的半年之內,一下子納斯達克估值從1000點到5000點之后,然后回到最初。

何伊凡:就是說夏天和冬天之間沒有秋天。

吳雅楠:對,沒有過度,所以我覺得可能科創板也是需要讓我們投資者能夠更加的冷靜、理性地去重新去審視自己的一個風險偏好以及承受能力。

泡沫本身是資本市場的魅力所在

何伊凡:但是有一句話我特別認同,啤酒有泡沫才好喝。如果是沒有泡沫的話,啤酒沒有意義,可是對投資者來說,那你需要增長的見識就是你要做那個喝啤酒的人,這個世界上的最大的悲哀,是你把泡沫都喝光了,然后別人剩下的都是啤酒了,這個很可怕。

吳雅楠:對,所以這個泡沫本身,它就是資本市場的魅力,所以我們還是希望,隨著制度的改變,以及整個配套政策的推出,它是一個新袋裝新酒。

何伊凡:實際上個人的用戶,如果想進入科創板的話,現在因為科創板有這種5+2的限制,可能也確實限制很多年輕人,他不一定能玩。

吳雅楠:但是你可以參與個基金,最近我看到一個消息,就是剛好證監會也是允許公募基金擴大投資范圍,允許任何一種公共基金、股票性質基金可以投資科創板。

何伊凡:這樣理論上來說,所有能夠投資A股的基金實際上都是可以投資。假設說我現在希望投資科創板的話,本來我自己也具備,假如說具備這50萬這種資金的基礎,然后也具備兩年的交易的這種資格,那在這樣情況下,您所給出的建議,是讓他自己去直接參與,還是和這個基金綁在一起玩?

吳雅楠:我認為如果一個投資者,他沒有足夠的專業能力和時間精力去分析每個公司的話,我覺得最好還是以參與基金作為一個開始,而且參與也要適當得去參與。科創板不是一個投機的土壤,它會摔的很慘,而它是一個長期能夠去孵化,就像孵化器一樣,希望能夠孵化出一些偉大的創新公司。

關于資本主義市場書籍推薦

吳雅楠:借著今天的話題,給咱們的朋友推薦一本書?

何伊凡:因為今天我們談的是和資本市場相關的,那么我就推薦一本對我影響很深的一本書,叫《對沖基金風云錄》。這本書它其實并沒有展示太多的投機技巧,它其實展示的更多的是人性,在貪婪和克制之間的這種博弈,這是一個非常殘酷的游戲,能夠激發人荷爾蒙。

何伊凡:也請您推薦一本書。

吳雅楠:咱們剛才講到科創板,其實它代表中國的資本市場和西方接軌的一個節點,所以我推薦一本叫做《華爾街帝國的崛起》,它的作者是約翰·戈登,我覺得他這本書就貫穿美國華爾街歷史的上百年歷史,非常生動且非常完整的介紹出來了,大家可以,不光是豐富知識,同時也帶來全新的世界,推薦給大家,希望大家借著科創板今年的問世,而大家今年A股投資帶來好運,也祝大家生活,也能夠更加紅紅火火,謝謝。

《雅楠wu距離》是金融科技行業首檔與名人跨界,實現各領域連接的公眾知識性教科書,以圖文、視頻、音頻等全媒體形式為大家呈現。

希望在這樣一個開放的年代,在中國經濟步入增速換擋「新周期」的當下,我們能依靠金融科技的力量,連接東西,一起讀懂這個時代周期,預見即將發生的「未來簡史」。

  本文來源: 財科訊 責任編輯:sinomanager-li
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